사일러 더 고통받아야 한다는 의견에 대한 생각

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해외유저(MONK)

07-07

사일러가 아직 충분히 고통받지 않아서 약세장이 더 내려가야 한다는 의견이 있음. 강제로 파는 사람을 더 몰아붙여야 반등이 온다는 스트래티지인데, 반등하면 사일러가 계속 높은 가격에 팔 수 있어서 문제 해결이 안 된다는 주장임. 근데 그 ‘고통’이 뭔지 명확하지 않음. 55k에 10억 달러어치 팔아야 하는 건지, mnav가 1.0x 밑으로 깊게 내려가야 하는 건지, 1년 내내 조금씩 BTC 팔면서 터지는 건지, 아니면 STRC 다시 사서 패배 인정해야 하는 건지 모름. 이미 mnav 많이 내려갔고, 손실 중이고, STRC도 리피깅 안 됐고, 꽤 많은 BTC 팔았으며, 투자자들 만족시키려고 회사 유연성도 제한함. 다시 웃음거리 됐음. 이 정도면 벌 받았다고 볼 수도 있음. 숏들은 사일러가 더 고통받길 바라는데, 배당금으로 1년 이상 버틸 수 있어서 당장 팔 필요 없음. 터질 위험도 없고, 상황에 맞게 움직일 여유도 생김. 이미 손실 상태에서 팔았으니 또 팔아도 크게 달라 보이지 않음. 4년 주기 투자자들은 지금이나 가을에 다시 들어올 준비 중임. 6만 달러 밑에서 사려는 사람도 있음. 5년 전 진입 가격과 비슷해져서 바닥이라고 보는 사람도 많아짐. 이제는 기계적으로 숏 치는 펀드도 없음. 대부분 사일러가 마지막 걱정거리임. 게임 이론상 강세장 쪽으로 기울고 있음. 최대 고통 보고 싶으면 시간은 짧아지고, 사일러는 버티는 시간이 길어짐. 사일러가 여기서 망하길 바란다면 BTC가 오랫동안 회복 불가능한 피해 입는 시나리오를 원하는 건데, 깔끔하게 끝나지 않을 거 같음. 강세장 입장에서 이런 극단적 상황은 좋아하는 자리임. 암호화폐는 아직 죽지 않았음. 어떻게 될지 모르겠지만 점점 확신이 생기는 중임.

A common reason why some of my peers think we still go lower is that “saylor hasn’t felt enough pain”, and that typically in these scenarios - you want to punish the forced seller and drive him deeper into a corner before we get relief. If we rally here, he gets to continuously sell higher, without ever really addressing any of the core issues that exist in his MSTR BTC STRC triangle fuckfest. After all, most of his problems go away if BTC just stops going down.

The problem I have with that argument is it’s unclear what “punishment” looks like. Is it him having to sell $1B at $55k? Is it mnav compressing deep below 1.0x? Is it death by a thousand cuts where we just keep dumping BTC for a year until something breaks? Does he have to buyback STRC and admit defeat?

Fwiw - mnav has already compressed quite a bit, his PnL is in the red, strc hasn’t repegged, he has been forced to sell a material amount of BTC and he’s already had to impose restrictions on his corporate flexibility to satisfy investors. He’s become a laughing stock again. For some, this is enough punishment.

I believe the shorts trying to see him in more pain are fighting a losing battle. He has over a year of dividend coverage, he doesn’t HAVE to sell anything anytime soon. There’s no impending blow-up risk here, and he now has a decent amount of flexibility to act as the situation requires. The band-aid has already been ripped off in a way - he was forced to sell in the red. He’ll just do it again, it doesn’t really make him look incrementally worse if he does.

Meanwhile the 4 year cyclers are looking to get back in either now or in the fall. There seems to be buyers sub-$60k, after all you can now get the same entry as the ppl buying 5 years ago. The amount of ppl who think we are bottoming or have bottomed are growing in number. There are no longer funds mechanically shorting crypto. For most, Saylor is the last wall of worry.

The game theory here shifts heavily back in favor of the bulls. At this point, if you want to see max pain, your timeline is shortening, while Saylor’s is getting longer.

Moreover, if you want Saylor to die here you’re likely rooting for a scenario where there’s irreparable damage done to BTC over a long period of time, I don’t think it would end cleanly. As a bull, I love these binary spots where it increasingly looks like do or die. Crypto hasn’t ever died, it’s a comfortable position for me to be in.

Anyways, I’m not sure how this plays out, but I’m growing increasingly confident that we might have gone through enough punishment. Maybe this ends up taking longer, the process of bottoming can last a few months. As always, I remain optimistic that the bet many of us made years ago on Satoshi’s vision is still going to cash. Higher lows is all that matters.

원문 링크 : https://twitter.com/defi_monk/status/2074507947053297858

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