비트코인 기업들 사이클 베팅 실패함

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해외유저(Matthias)

07-23

비트코인 기업 숫자가 2020년 6개에서 2025년엔 75개 새로 생기면서 195개까지 늘었고, 보유 비트코인도 124만 개 넘음. 근데 중요한 건 타이밍임. 이 기업들은 단순히 재무 전략이 아니라 4년 주기 사이클이 또 올 거란 확신을 갖고 베팅한 곳들임. 근데 이번엔 그 사이클이 안 맞아떨어짐. 세계 2위 비트코인 기업인 Twenty One Capital CEO가 물러나고, 대형 합병도 완전히 무산됨. 이게 작은 일이 아님. 사이클이 똑같이 반복될 거란 믿음 위에 세워진 가장 큰 베팅 중 하나가 무너진 거임. 문제는 이 실패를 본 커뮤니티가 똑같은 사이클 가정에 또 기대고 있다는 점임. 날짜만 좀 미뤘을 뿐 같은 믿음, 같은 결과 기대 중임. 이게 교훈이 아니라 똑같은 기반 위에 또다시 무너질 거래를 쌓고 있는 상황임. 기관들이 확신을 갖고 대규모 자본 투입해도 결과가 안 나오면 모델을 바꿔야 하는데 아직 안 바뀌고 있음. CIF 지표는 82/90으로 주황 경고 단계임.

THE INFRASTRUCTURE ALREADY FAILED ONCE | July 23, 2026

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Part three of this series on structural infrastructure and where it points.

Bitcoin treasury companies grew from 6 in 2020 to 21 in 2022, 37 in 2024, and 75 new entrants in 2025 alone, concentrated heavily in the spring and summer. In the first half of 2025 the number of companies holding Bitcoin nearly doubled, from 70 to 134, across 27 countries. As of this year, there are 195 publicly traded companies holding Bitcoin, together over 1.24 million BTC.

That number matters, but the timing matters more.

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Treasury companies were never just a corporate balance sheet decision. They were a structural bet on the four-year cycle itself. Capital was deployed by genuinely sophisticated people, on the explicit assumption that the run everyone expected was imminent, that the pattern would play out again the way it always had.

It did not play out that way.

Thuesday, Jack Mallers stepped down as CEO of Twenty One Capital, the second-largest Bitcoin treasury company in the world, backed by Tether, holding over 43,000 BTC. The planned three-way merger between Twenty One, Strike and Elektron Energy has collapsed entirely. This is not a small player. This is one of the most visible, best-capitalized bets built specifically around the belief that this cycle would behave like the last ones. It did not, and the model built on top of that belief is now being unwound in public.

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Here is the part worth sitting with. The same community that watched this exact structural bet fail in real time is now leaning on the identical framework, the same cyclical assumption, just shifted a few months later on the calendar. Same belief. Same expected outcome. Different date attached to it.

That is not a lesson being learned. It is the same trade being rebuilt on the same foundation that already cracked, with the evidence of the crack sitting in plain view. Treasury companies were the institutional expression of exactly the certainty the space still carries today. When that certainty gets executed at scale, with real balance sheets and real capital, and still does not deliver on schedule, that should update the model. So far it has not.

CIF: 82/90 — Warning Level Orange.

@TheBigCycleGame

Not financial advice. DYOR.

#Bitcoin #TreasuryCompanies #FourYearCycle #StructuralFOMO
#CIF #EndCycle #TheBigCycleGame

원문 링크 : https://twitter.com/TheBigCycleGame/status/2080300689859760484

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