비트코인 가치 구조로 본 현재 저평가 상태

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해외유저(Adam Living…)

07-13

비트코인 평가를 한 줄 가치선으로 보는 대신 14개 차원에서 전체 가치 구조 안에서 위치를 측정하는 모델 만듦. 2012년부터 매일을 기하학적 지문으로 변환해 오늘 가격과 5,300개 과거 데이터와 동시 비교함. 현재 63,780달러 비트코인은 자체 가치 구조에서 18.6번째 백분위에 위치, 저평가 상태임. 이전 사이클 저점은 모두 5번째 백분위 이하였음. 가치 지표들이 시대별로 엇갈림. MVRV는 2023년 3월, 공급 수익 구조는 2014년 9월, 델타 가격 거리는 2015년 12월, 써모캡은 2013년 6월을 가리킴. 이런 조합은 역사상 처음임. 시장이 4개 다른 시기의 가치를 동시에 반영해 가격을 매기고 있는 셈임. 가장 비슷한 과거 20일은 두 그룹으로 나뉨. 중기 약세장 11일은 이후 1년간 중간값 +12% 수익, 초반 회복기 8일은 +260% 수익 기록. 현재 추세 구조와 단기 보유자 매수 단가는 약세 쪽에 무게를 둠. 단기 보유자 매수 단가는 월 6%씩 하락 중인데, 이건 아직 항복 과정이 진행 중임을 의미함. 흥미로운 점은 오늘과 가장 비슷한 날 중 하나가 2025년 12월 18일임. 이번 사이클에서 85K 달러 근처 세 번째 바닥임. 비트코인의 가장 가까운 역사적 비교 대상은 최근 과거이고, 그 비교는 오늘로 해소됨. 앞으로 30일 중간값 -5%, 90일 -14%, 12개월 +63%, 24개월 +160% 수익 예상, 24개월은 19번 중 19번 모두 플러스였음. 한 가지 구조적 발견은 바닥 구간 자체가 점점 이동 중임. 터미널 저점은 2015년 -2.04, 2018년 -1.83, 2022년 -1.47 지오메트리 점수였음. 극단적 저점은 사이클마다 약 0.3씩 줄어드는 추세임. 이번 사이클 저점은 -0.97임. 압축이 한 번 더 진행돼 저점 찍었거나, 아니면 역사적 패턴대로 실현 가격 53K 근처에서 저점 인정할 가능성 있음. 어쨌든 지금은 저평가 상태라 매수 중임.

I built a model that stops measuring Bitcoin against one valuation line and instead measures where it sits inside the entire valuation architecture at once.

14 dimensions. Realized price, STH and LTH cost basis, Delta Price, Top Price, Pi Cycle, MVRV, NUPL, thermocap, full supply-in-profit structure.

Every metric converted into a normalized distance, every day since 2012 assigned a geometric fingerprint, today compared against all 5,300 of them simultaneously.

The findings:

Bitcoin at $63,780 sits at the 18.6th percentile of its own valuation geometry. Cheap. Every prior cycle low printed below the 5th.

The fingerprint is fractured across eras. MVRV says March 2023. Supply-in-profit says September 2014. Delta Price distance says December 2015. Thermocap says June 2013.

This exact configuration has never existed - the market is quoting four different decades of itself simultaneously and calling it a price.

The 20 most similar days in history split into two tribes:

11 mid-bear days that returned a median +12% over the next year, and 8 early-recovery days that returned +260%.

The tie-breaker dimensions - trend structure and STH cost-basis momentum - currently vote with the bears.

Short-term holder cost basis is deflating at 6% per month, and that only happens while capitulation is still being processed.

My favorite detail: one of the nearest analogs to today is December 18, 2025.

This cycle. Three floors up at $85K.

Bitcoin's closest historical comparison is its own recent past, and that comparison resolved by becoming today. We are our own cautionary tale now.

The forward distribution from the full neighborhood:

30d median −5%
90d median −14%
12m median +63%
24m median +160%, positive in 19 of 19 cases

One structural discovery worth the whole exercise is the bottom zone itself is migrating.

Terminal lows printed at geometry scores of −2.04 (2015), −1.83 (2018), −1.47 (2022).

The extremes decay ~0.3 per cycle as capital deepens. This cycle's trough so far: −0.97.

Either the compression continued one more notch and the low is in, or history collects its usual admission fee somewhere near the realized price at $53K.

Regardless, it's cheap here and I'm a buyer.

원문 링크 : https://twitter.com/AdamBLiv/status/2076333066922979443

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