메타플래닛 현재 가치 괜찮음

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해외유저(Adam Living…)

07-13

메타플래닛 CEBE mNAV가 0.91배로 꽤 괜찮음. 수익 나는 사업에 미래 수익 잠재력, 비트코인 추가 매집 효과, 비트코인 가격 상승 효과까지 있음. 현재 주식은 부채랑 우선주 조정 후 비트코인 NAV의 91%에 거래 중임. 주당 1.53달러에 비트코인 노출을 약 5만 8천 달러에 사는 셈인데, 현물 비트코인은 6만 4천 달러임. 쉽게 말해 부채 조정된 비트코인 노출을 싸게 사면서 수익 나는 사업과 미래 성장, CEBE 축적 효과까지 덤으로 받는 느낌임. 주가 상승은 비트코인 가격 상승, CEBE 주당 가치 상승, mNAV 할인 해소 세 가지가 같이 작용함. 가정 모델로 2년간 비트코인 추가 매입 없고, 2028년 7월에 비트코인 20만 달러 도달, 부채나 주식 추가 발행 없고, mNAV가 0.91에서 1.0으로 오르고, 현금으로 배당 지급한다고 하면, 비트코인 상승만으로 3.12배, CEBE 축적으로 1.18배, mNAV 재평가로 1.10배 수익 기대 가능함. 총 4.08배 수익으로 비트코인 단독 상승 3.12배보다 훨씬 좋음. 수익률로 보면 307.6% 대 212.1%임. 이 가정은 약세장 상황에서 비트코인 계속 모으는 점, mNAV가 좋은 시장에서 1.0 넘은 적 있는 점, 사업 계획으로 더 성장 가능성 있는 점 고려하면 보수적임. 투자 조언은 아니고 각자 판단 필요하지만, 장기 비트코인 강세장 믿는 사람한테는 진짜 괜찮은 진입점임.

The best Metaplanet value proposition right now is pretty simple and it is asymmetric.

Current CEBE mNAV for Metaplanet is 0.91x.

A profitable business with huge potential future income upside, Bitcoin accumulation upside, and Bitcoin price appreciation upside... the common stock is being currently valued at 91% of their Bitcoin NAV after debt + prefs are adjusted for.

At a $1.53 entry price, Metaplanet is effectively selling you its current residual Bitcoin exposure at roughly $58,150 per BTC while spot is $64,080.

Simply put, I can buy liability-adjusted Bitcoin exposure at approximately $58,150 while Bitcoin trades at $64,080, then receive the profitable operating business, future business upside and potential CEBE accumulation engine on top.

The stock price performance comes from three independent return engines working together. Bitcoin price appreciation, CEBE accretion per share, and potential mNAV discount closure.

Here's a fun hypothetical model to show you the value proposition:

1. Metaplanet buys zero new Bitcoin for 2 years.
2. Bitcoin goes to $200,000 by July 2028.
3. Metaplanet issues zero new debt or prefs or common shares.
4. mNAV goes from 0.91x to 1.00. (do you think this is reasonable if BTC goes to $200k? I certainly do.)
5. Current dividends are paid with their cash.

Return decomposition is a 3.12x for Bitcoin multiplied by a 1.18x for CEBE accretion due to the senior claims staying fixed in fiat, and a 1.10x for the mNAV rerate to 1.0.

Metaplanet is a 4.08x versus a 3.12x for Bitcoin.

More precisely, a 307.6% return vs. 212.1%.

In my opinion, these inputs are pretty bearish considering Metaplanet continues to accumulate Bitcoin in a bear market, we've seen mNAV go much higher than 1.0 in better market conditions, and I think they could add more amplification with their current business plans.

Not financial advice and you need to underwrite your own assumptions, but I believe this structure has been massively derisked and the entry is incredible if you are a long term Bitcoin bull like me.

원문 링크 : https://twitter.com/AdamBLiv/status/2076350327641473238

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