QT 중에도 비트코인 랠리 가능했던 이유

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해외유저(G.Martín)

07-12

QT 중인데도 비트코인이 랠리했던 이유를 이제야 깨달음. 작년 4분기에 많은 사람이 QT 중인데 비트코인이 오르면 QT 끝나면 더 오를 거라 생각했음. 근데 실제로는 시스템이 훨씬 복잡함. 비트코인은 반감기 사이클 중이었고, 2024년 ETF 기대감도 강한 모멘텀 줬음. QT가 유동성을 줄인 건 맞는데, 동시에 RRP(레포 프로그램) 현금은 급격히 줄었음. RRP는 머니마켓펀드가 연준에 맡긴 현금인데, 이 현금이 빠져나가면서 국채나 머니마켓으로 흘러가 재무부 자금 조달과 은행 준비금 감소 완화에 도움 줌. 그래서 QT가 단순한 유동성 감소로 작용하지 않았음. 다른 채널들이 그 감소분 일부를 상쇄해줬음. 지금은 QE로 연준이 장기채를 흡수하는 게 줄고, 민간 자본이 더 높은 수익률로 국채를 흡수하는 체제로 바뀌는 중임. 유동성은 안정적이고, 이전 글에서 설명한 RMO 프로그램도 그 안정성 일부임. 하지만 이게 폭발적으로 강세장 만드는 건 아님.

원문 링크 : https://twitter.com/GMartin_0/status/2075969614404804667

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