2026년 하반기 AI 인프라·하이퍼스케일러 전망

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07-11

AI 인프라는 아직 멀었음. 올해 초처럼 급등은 아닐지라도 계속 강세장 이어질 듯. 수요가 공급보다 훨씬 많아서 삼성, SK하이닉스, 마이크론이 메모리·스토리지 확장 중임. SK하이닉스 회장 말로는 고객들이 5~6배 용량 요구하는데 SK하이닉스는 2배만 가능하다고 함. 투자 둔화 시점이 변곡점인데, 시장에 불확실성 있으면 구글이나 메타가 대규모 투자 발표해서 다시 분위기 반전됨. 보통 2028년 투자 둔화 예상하지만, 하이퍼스케일러 AI 매출 성장도 투자 못지않게 중요해서 2026년에도 투자 계속될 가능성 높음. AI 인프라 내에서는 샌디스크($SNDK)가 마이크론($MU)보다 더 잘할 거고, 플래시/NAND가 중요해질 예정임. 샌디스크랑 SK하이닉스가 HBF(고대역폭 플래시) 개발 중인데 샘플은 2026년 하반기, 상용화는 2029~2030년 목표임. 마이크론 시가총액이 샌디스크보다 4배 크지만 샌디스크가 더 기대됨. 램리서치($LRCX)랑 어플라이드머티리얼즈($AMAT)는 마이크론, 엔비디아보다 더 잘할 거임. 엔비디아에 부정적이진 않지만 램리서치랑 어플라이드는 어떤 가속기든 상관없이 수혜 볼 거임. 네오클라우드 분야는 넷브릿지($NBIS)가 경쟁사보다 사업이 훨씬 좋아서 계속 선두 유지할 듯. 라이트($LITE)랑 AAOI는 가장 불균형한 베팅인데 CPO 지연 영향이 곧 사라지고 주가 급등 예상됨. 인텔($INTC)은 다시 평가받을 거고, 알라바마($ALAB)랑 크레도($CRDO)도 계속 기대됨. 플렉스($FLEX)는 올해 말까지 자주 들릴 거임. 두 종목만 고르라면 샌디스크랑 인텔임. DRAM보다 샌디스크가 더 잘할 거 같음. 하이퍼스케일러 밸류에이션은 말도 안 되게 높음. 실적이 성장과 마진 보여줄 수 있겠지만 투자 규모가 가장 큰 문제라 2026년에도 둔화 없을 거 같음. 과대광고는 팔아야 함.

H2 2026 - Predictions and Positioning

my thought process on semiconductors, hyperscalers, robotics, software and Bitcoin; ranking them as baskets and exploring ideas on individual assets.

1) AI Infrastructure

we are FAR from done. this doesn’t mean we’ll see crazy moves like the first half of the year but AI infra will keep outperforming in my opinion and this is why:

- demand is still massive and it’s outpacing supply. memory/storage demand is crazy, hence the expansion from Samsung, SK Hynix and Micron.

- SK Hynix Chairman says customers are asking for 5x-6x capacity while SK Hynix can provide 2x capacity.

- the inflection point should be capex slowing down, and whenever there is hesitation or FUD surrounding the market - boom: Google announces billions of dollar, or the Meta news this week. consensus for a material capex slowdown is 2028. however, I think that’s a stretch in a trading perspective because hyperscaler AI revenue growth is at least as important as capex to look when it comes to rotation.

> inside AI-infra, I have some favorites:

a) $SNDK will continue to outperform $MU

- flash/NAND will become more important in inference and agentic era.

- SanDisk and SK Hynix developing HBF (High Bandwidth Flash), first samples are targeted for H2 2026, even though the commercial ramp is targeted for 2029-2030, I think we will hear more of HBF and samples might act as a catalyst

- and Micron’s marketcap is 4x SanDisk’s

b) $LRCX and $AMAT will outperform both Micron and Nvidia

- memory expansion will benefit Lam and Applied Materials

- I’m not bearish on Nvidia. however, LRCX and AMAT win regardless of the accelarator, whether it’s Blackwell, Rubin, AMD, Google TPUs, Amazon or Meta.

c) $NBIS will continue lead the neocloud sector, mainly because the business is much better than their competitors

d) $LITE and $AAOI are the most asymmetric bets

- I think CPO delay impact will fade in the coming weeks, and share prices will soar

e) $INTC will re-rate once again, I recently explained why on another post

f) I expect $ALAB and $CRDO to continue

g) $FLEX will be something we will hear a lot by EOY

if I had to choose 2 stocks, SanDisk and Intel

- and I think $DISK will outperfom $DRAM

2) Hyperscalers

- I think valuations are ridiculous, and earning might bring growth and margins that investors desperately want. however, I think capex remains as the biggest issue and I’m def not expecting any slowing down in 2026.

- sell hyperscalers/buy infra trade is coming to an end imo but this doesn’t mean hyperscalers will outperform. on the contrary, I have no intention to buy yet.

- I think they need a serious bounce in the coming months, but I still see more upside in AI infra.

- $META for high beta, $GOOG $AMZN and $MSFT safer in that order imo

3) Software

- I think this a worst bet than hyperscalers. I know AI revenue will accelerate but broad re-rating is waiting for recurring AI revenue and AI-infra to cool off.

- $NOW and $PLTR are the best plays but I’m not buying.

4) Robotics

this is the best satellite play but I’m not talking about humanoids. I’m talking about companies selling the necessary infrastructure/parts into many platforms, not just humanoids.

- $VPG $CGNX and $OUST are my top three

5) Bitcoin

$BTC is one of the best bets for the next 2-3 years. I’m expecting a bottom below $55K in September and October but these levels are also great entry points.

- but H2 2026 is an entry point for Bitcoin, so I don’t have high hopes for EOY

in short, I’m not expecting a change in fundamentals until Q2 2027 and AI-infra will continue to overperform imo.

원문 링크 : https://twitter.com/raichutokenized/status/2075662117324095729

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