스페이스X IPO, 시장 영향과 리스크 정리

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해외유저(Miles Deuts…)

06-13

스페이스X IPO 플로트가 4% 정도로 엄청 적음. 코인 시장에서 비슷한 사례 봤는데, 적은 공급량에 인덱스 펀드가 강제로 사야 해서 가격 급등 가능성 있음. 그래서 숏치기 위험함. 1일 차에는 리스크 너무 커서 트레이딩 안 하는 게 좋음. 손실과 이익 구간 명확해야 하는데 지금은 불명확함. 모멘텀 잡히면 관심 가질 예정임. 밸류는 확실히 과대평가 느낌임. 매출 187억 달러에 시가총액 1.77조 달러라서 매출 대비 95배 수준임. 작년에 42억 달러 손실도 봄. 모닝스타 공정가치는 주당 63달러인데 현재는 135달러 근처임. 내부자들이 빠져나가기 쉽게 설계된 구조임. 첫 실적 발표 2일 후에 주식 20%가 풀리고, 이후에도 7%씩 여러 차례 풀림. 이 기간 중 약세 나올 가능성 있음. 앤트로픽, 오픈AI IPO도 비슷한 시기라서 단기 고점 가능성 있음. 근데 변수 많아서 지켜봐야 함. 스페이스X IPO 때문에 코인 시장 유동성 빠진다는 얘기는 말도 안 됨. 비트코인 보유자들이 스페이스X 주식 사려고 비트코인 팔 리 없음. 완전 다른 매수층임. 다른 주식 시장에서는 유동성 빠질 수 있음. 코인 시장에서 신규 상장 시 알트코인 유동성 빠지는 패턴과 비슷함. 나스닥 주요 종목 노출된 사람들은 참고할 만함. 주식 시장도 비슷한데 규모가 크고 느림. 돈이 새로 뜨는 종목으로 이동하면서 다른 주요 종목은 상대적으로 약세 예상됨. MSCI가 2일 차부터 스페이스X를 지수에 편입해서 인덱스 펀드들이 기존 보유 종목을 팔고 스페이스X를 사야 함. 그래서 연금 펀드 같은 곳들이 강제로 기존 주식을 팔고 스페이스X를 사는 상황 됨. 다만 S&P 500 편입은 수익성 조건 있어서 이 효과는 좀 더 늦게 나타날 수 있음. 장기적으로는 아직 판단 유보 중임.

My honest thoughts on the SpaceX IPO (& its impact on the market):

• It's low float (only ~4%). We've seen this play out in crypto, and sometimes that actually leads to big expansions due to the combo of tiny supply and the additional compounder of index funds forced to buy from day 2. The setup for a squeeze is there, which makes this a risky short.

• For me, it's too risky to trade on day 1. There's no clearly defined downside here - and I only take trades where the downside and upside are clearly defined. Interested in momentum trades once a setup presents.

• Valuation-wise, it definitely feels inflated (once again, low float muddies the picture). $1.77T on $18.7B of revenue - roughly 95x sales, and they lost $4.2B last year. For reference, Morningstar's fair value is $63 a share. It is listed at ~$135.

• This was engineered for insiders to exit. 20% of their stock unlocks two days after the company's first earnings report, with additional 7% tranches unlocking at 70, 90, 105, 120, and 135 days. At some point in this period I'd be expecting weakness, even if it's met with a strong start. Interestingly, the Anthropic/OpenAI IPOs may be around this time too. I think the setup for some kind of local top over this period is there (as opposed to day 1), but obviously, there are many other variables at play. It's a watch.

• The narrative (that I've seen floating around) that this sucks liquidity out of crypto is nonsense. No serious crypto holder or trader is selling their $BTC for $SPCX stock. It's a completely different buyer imo. Will it suck liquidity out of other stocks? Probably. We've seen this pattern in crypto dozens of times - a hot new listing drains liquidity from the alts. Something to be aware of if you're exposed to individual majors on Nasdaq.

• Equities are no different, just slower and on a wider scale. Expect relative weakness in other majors as money rotates toward the shiny new thing.
And some of that rotation is forced as MSCI adds SPCX to its indices from day two (index funds don't have spare cash sitting around). To buy it, they mechanically trim everything else they hold. So effectively, every pension fund tracking those indices becomes a forced seller of the rest of the market and a forced buyer of SpaceX, at whatever price it's trading. (Worth noting: S&P 500 inclusion requires profitability, so that bid comes later, which may mute this effect slightly more than the narrative is suggesting).

• Longer term, I still think it's one of the most asymmetric plays in the world. Rockets, Starlink, and xAI under one roof. I am interested in being a holder over a multi-decade period. But I'm almost certain there's a more significant downturn in the near future that will give me a better entry point. I don't need to rush long-term positioning on a short-term whim. Any trade I make will be treated on its own R/R and individual merit, not as part of a long-term accumulation strategy.

원문 링크 : https://twitter.com/milesdeutscher/status/2065513970677747829

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