약세장에도 퍼프 DEX 거래량 2조 달러 근접

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해외유저(OCT Gems)

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05-07

2026년 1분기 동안 대부분 암호화폐가 약세장에 고전했는데도 퍼프 DEX들이 조용히 약 2조 달러 거래 처리함. 덕분에 $HYPE가 이번 사이클에서 가장 강한 거래소 관련 토큰 중 하나가 됨. $BTC는 떨어지고 현물 거래량은 폭락, 시장 심리는 완전 약세였음. 근데 탈중앙화 무기한 선물 거래소들은 꾸준히 거래량과 수익을 만들어냄. 이게 바로 지금 이 섹터가 주목받는 이유임. 흥미로운 점은 퍼프 DEX는 현물 플랫폼처럼 강세장에 의존하지 않는다는 것임. 강세장에선 트레이더들이 레버리지 쫓아 공격적인 롱 포지션 열지만 약세장에선 활동이 사라지는 게 아니라 방향만 바뀜. 헤지하고 숏 치고 델타-뉴트럴 스트래티지 돌리고 변동성 거래함. 변동성이 크면 포지션 변경도 많아지고, 포지션 변경 많으면 수수료도 늘어남. 그래서 약세장에도 퍼프 DEX 수익이 의외로 견고함. 2026년 1분기 데이터가 이를 잘 보여줌. 암호화폐 시가총액은 약 20% 하락, 중앙화 현물 거래량은 거의 40% 감소, 현물 DEX 거래량도 크게 줄었는데 퍼프 DEX 거래량은 주요 프로토콜 기준으로 여전히 2조 달러에 가까웠음. 섹터 리더는 하이퍼리퀴드로 분기 거래량 약 4930억 달러, 글로벌 톱10 파생상품 거래소에도 진입했음. 몇 년 전만 해도 DEX가 이 정도 성과 내는 건 상상도 못 했던 일임. 수익 측면도 눈에 띔. 하이퍼리퀴드 하나만으로 1분기에 프로토콜 수익이 1억 6100만~2억 1500만 달러 사이였음. 이게 약세장에서 나온 결과임. 사업 모델이 설명해줌. 퍼프 DEX는 거래 활동, 청산, 펀딩 플로우, 지속적인 포지션 전환으로 수익을 냄. 반면 현물 DEX는 보통 강세장 참여가 있어야 수수료 유지 가능함. 퍼프는 주로 변동성이 필요함. 이게 큰 차이임. 구조적 변화도 무시하기 어려워짐. 글로벌 퍼프 거래에서 DEX 점유율이 매 분기 상승 중임. 몇 년 전엔 한 자릿수 초반이었는데 지금은 10% 초반대로 올라옴. 이유는 명확함. 더 나은 UX, 빠른 실행, 투명한 정산, 논커스터디얼 거래, 상품 확장(원자재, 주식 등) 증가 덕분임. 이제 많은 트레이더들이 온체인 퍼프를 단순 실험적 틈새가 아니라 중앙화 거래소의 합법적 대안으로 봄. 경쟁도 훨씬 치열해지고 있음. Aster, Lighter, edgeX, GRVT, ApeX 같은 프로토콜들이 시장 점유율을 차지하기 시작함.

Perp DEXs quietly processed around $2T in Q1 2026 while most of crypto was getting crushed.

Which also explains why $HYPE became one of the strongest-performing exchange-related tokens this cycle.

$BTC dropped. Spot volumes collapsed. Sentiment turned bearish.

But decentralized perpetual exchanges kept generating volume and revenue anyway.

That’s exactly why this sector is getting so much attention right now.

The interesting part is that perp DEXs do not depend on bullish markets the way spot platforms do.

In a bull market, traders chase leverage and open aggressive longs.

In a bear market, activity does not disappear. It just changes direction.

Traders hedge, short the market, run delta-neutral strategies, and trade volatility instead.

More volatility means more position changes.

More position changes mean more fees.

That is why perp DEX revenue stays surprisingly resilient even during drawdowns.

Q1 2026 showed this clearly:

→ Crypto market cap fell roughly 20%
→ Spot CEX volume dropped almost 40%
→ Spot DEX volume also declined heavily

Yet perp DEX volume still came in near $2T across major protocols.

The sector leader was still Hyperliquid.

It reportedly processed around $493B in quarterly volume and even entered the global top 10 derivatives exchanges, which would have sounded unrealistic for a DEX just a couple years ago.

What stands out even more is the revenue side.

Hyperliquid alone generated somewhere between $161M and $215M in protocol revenue during Q1 depending on the metric used.

That happened during a weak market, not a euphoric one.

The business model explains why.

Perp DEXs monetize:

→ Trading activity
→ Liquidations
→ Funding flows
→ Constant position turnover

Spot DEXs usually need bullish participation to sustain fees.

Perps mostly need volatility.

That is a huge distinction.

The structural shift is becoming hard to ignore too.

DEX share of global perp trading keeps rising every quarter. A few years ago it was low single digits. Now it is approaching the low teens.

The reasons are pretty straightforward:

→ Better UX
→ Faster execution
→ Transparent settlement
→ Non-custodial trading
→ Growing product expansion into commodities and equities

A lot of traders now see onchain perps as a legitimate alternative to centralized exchanges instead of just an experimental niche.

And the competition is getting much more serious.

Protocols like Aster, Lighter, edgeX, GRVT, and ApeX are starting to take market share instead of everything flowing to Hyperliquid.

So the narrative is no longer “can perp DEXs survive?”

Now it is:

Which platform captures the next wave of onchain derivatives activity?

The bigger takeaway is that perp DEXs may have one of the strongest revenue models in crypto right now because they are not tied to market direction.

Bull market?
People long aggressively.

Bear market?
People short aggressively.

Either way, the engine keeps running.

That is why this sector keeps attracting attention even during corrections.

Revenue decoupled from price action is rare in crypto.
Perp DEXs might be one of the few sectors that actually achieved it.

원문 링크 : https://twitter.com/oct_gems/status/2052094190549631193

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