비트코인 바닥은 26년 4분기일 수도 있음

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03-18

25년 4분기에 약세장 온 이유는 사람들이 알트 시즌에 레버리지 올인한 반면, DATs는 매수 자금 부족해서 시장이 취약했음. 4년 주기랑도 겹쳐서 다들 팔 준비된 상태였던 듯. 이게 합쳐져서 레버리지 청산 연쇄 반응 일어남. 지금은 4년 주기 인지하고 26년 4분기 바닥 기대하는 분위기임. 그냥 가만히 있다가 4분기에 바닥 찍고 사면 돈 번다는 생각이 지배적임. 26년 4분기에 새 저점 찍으려면 청산이나 항복 같은 이벤트 있어야 하는데, 다들 현금 비중 60% 이상이라 그런 이벤트가 쉽게 안 보임. 크립토에 완전 비관적인 건 아니고 한 번 더 하락 나올 때까지 기다리는 중임. 세일러가 다시 나오면 그 다음 하락 막을 수도 있어서, 그 사람들 입장에선 더 높은 가격에 다시 사야 할 수도 있음. 시장 바닥은 팔 사람 다 팔고 살 사람 나와야 가능한데, 최근엔 살 사람 부족했음. 세일러 트윗 보면 STRC 얘기만 하는데, MSTR이 다시 살아나려면 STRC 사용과 채택 늘려야 한다는 걸 아는 듯. STRC 보유자는 11.5% 수익률 받고 안정적인데, MSTR은 그 돈으로 비트코인 사는 구조임. 비트코인 1년 수익률이 11.5% 넘으면 MSTR 주주도 이득임. MSTR은 20억 달러 넘는 현금 보유 중이라 배당 28개월 이상 커버 가능함. 그래서 배당 11.5% 주는 회사에 투자하는 것도 괜찮아 보임. 직접 MSTR은 안 사봤지만 STRC는 실험 삼아 사봄. 앞으로 12~18개월 사이 STRC 수요 늘어나고, 세일러가 그걸 이용해 비트코인 매수할 가능성 있음. 비트코인 강세 시나리오는 STRC가 탈출 속도 내는 것임.

Notes on Taiki Maeda's "Why I Think the Bottom is in for Bitcoin":

The reason I became bearish in Q4 ’25 was because people were positioned all-in on leverage for the Q4 alt season, while the DATs were running out of money to buy, so the market was fragile. Maybe there was also a confluence with the four-year cycle, so people were ready and itching to sell anyway. A combination of all these factors led to the deleveraging cascade.

Right now, in terms of positioning, people are generally aware of the four-year cycle and are prepared for a potential Q4 bottom. The prevailing idea is that you can just do nothing, wait until Q4, buy this magical bottom, and then make money.

For us to hit new lows in Q4 ’26, there would have to be some kind of liquidation or capitulation event. But if people are already comfortable sitting in cash, I just don’t really see how something like that happens. When I look at the positioning across traders and fund managers I talk to, most of them are over 60% in cash. It’s not that they’re bearish on crypto - they’re just waiting for one more leg lower.

I think the reemergence of Saylor could prevent that next leg lower, meaning these people would have to buy back higher. Markets can’t bottom without two things: sellers being exhausted and buyers stepping in. For a long time, we really haven’t had a marginal buyer ready to push prices higher.

If you look at Saylor’s X, all he talks about is STRC. I think he knows that the only way for MSTR to get out of its rut is to really drive usage and adoption of it. STRC holders receive an 11.5% rate and stability, while MSTR buys BTC with the proceeds. If BTC goes up by more than 11.5% in a year, then MSTR shareholders also benefit.

MSTR has over $2 billion in reserves, which equates to roughly 28.5 months of dividend coverage. That means they have enough cash to pay more than two years’ worth of liabilities. So as a yield farmer, capital allocator, or investor, getting an 11.5% rate from a company with over two years of runway to pay those dividends seems like an interesting proposition. I’ve never owned MSTR, but I bought some STRC to experiment with.

This situation could cause problems in the future, but because they have enough runway, I don’t have to worry about that right now. I think that over the next 12, 16, or 18 months there will be increasing demand for STRC, and Saylor can leverage that demand to buy BTC.

The main BTC bull case here is STRC reaching some kind of escape velocity, where it becomes more trusted over time and its risk profile is considered safe enough to attract not only crypto-native investors but also outside capital. That would enable Saylor to buy hundreds of millions of BTC every week, if not billions.

My bet in buying BTC is that we are in the early stages of the capitalization phase of STRC. This is actually the first MSTR product I can imagine using as part of my portfolio. And if it works for me, it should work for others. And if it works for others, that’s a lot of potential demand flowing into this product.

Also, if this works, then people like Tom Lee could replicate it, which could create some crazy reflexivity. It’s something to think about.

In bear markets people often worry about everything that could go wrong, while in bull markets they focus on everything that could go right. I would encourage everyone to do the opposite: in a bear market, think about what could go right.

원문 링크 : https://twitter.com/Finch_in_flight/status/2034025964783513943

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